在相关交易的迷雾下，它是一个更为复杂的金融剧。年报发布第二天，乐视频网（30.680，0.00，0.00%）对年报内容进行了11次补充和修正。4月20日晚，乐视网修订的年度报告（300104.SZ）显示，公司2016年实现收入21.95亿元，比去年同期增长68.64%，净利润5.54亿元，比去年同期下降3.19%。去年同期。从以上数据看来，答案似乎并不令人满意。野马财经指出，在收入快速增长的背后，应收账款增长较快：2016年，乐视频网的应收账款达到86.85亿元，比去年同期增长158.53%。在8.85亿应收账款的背后，可能隐藏着一场涉及病态扩张、虚假收入和掩盖损失的金融戏剧。应收账款增长远快于收入？可持续经营能力使2016年均应收账款增长率远高于营业收入增长率，自2013以来，虽然企业收入保持了惊人的增长速度，但企业利润急剧下降。从数据来看，LETV的可持续性令人担忧。2016，Le Video影碟店实现营业收入219亿5000万元，比上年增长68.64%；应收账款总额为86亿8500万元，比上年增长158.53%，应收账款增长幅度接近营业收入的三倍。同时，从绝对意义上讲，应收账款（86亿8500万美元）已经非常接近营业收入的比较增加，即89亿7000万元。此外，根据多年来的数据，2015年度，Le Video影碟店网络的营业收入增长了90.89%，应收账款增加了77.53%，相互接近。针对这一现象，北京某银行资产管理部门张斌祥野马财经（ymcj8686）分析认为，应收账款增长与收入增长之间的不匹配通常被视为风险预警灯。应收账款的上升会给公司的经营带来风险和不确定性。如果公司依靠扩大应收账款来维持收入和利润的增长，这是一个非常危险的举动。会计师李云还告诉野马财经，应收账款的快速增长可能是由于企业原始资产实力雄厚，希望通过放宽信贷来迅速扩大市场份额，清理竞争对手。然而，从乐视网络及其附属公司2016年出现的资金链问题来看，这种可能性很小。2016年，当贾月亭公开承认资金链的危机时，乐视频网的应收账款继续快速增长，投资者不得不为此担心。此外，野马财经部注意到，从盈利能力的角度来看，乐视频网的收入增长率似乎并不那么健康。扩展意味着不确定性。从这些数据中，乐视频更像是一家初创公司，而不是一家成熟的上市公司。E时间，公司的营业利润大幅下降，从2013元的2亿3600万元降到2016元的3亿3700万元。转折点是2014。具体地说，根据乐视频网2014年的年度报告，乐视频网2014年的收入为68亿元，几乎是2013年的两倍；运营利润为4787万元，而2013年的营运利润为2.37亿元，运营利润为原来的2.37亿元。与去年同期相比，T下降了近80%。值得注意的是，乐视频网在2014年财务报告中披露的主要业务的收入结构并没有像其他上市公司那样披露各种业务的盈利能力。根据公告，在2014年，乐视网收到的销售商品和提供服务的现金为58.29亿元，比2013年增加了三倍，相当于当前营业收入的85.5%。张斌说，当时Le Video影碟店网络的现金流非常丰富。销售商品和提供劳务所获得的现金“如此之高”在上市公司中是罕见的。据《东方财富》杂志精选版数据，乐视频网2014年至2016年的经营收入分别为68.19亿元、13.117亿元、21.987亿元，营业利润48.8亿元、0.69亿元、-3.37亿元，营业利润3月。GIN分别为0.7%、0.53%和153%。乐视公司的营业收入大幅提高，盈利能力大幅下降。原因是什么？事实上，“罪魁祸首”是“音乐是新的”。根据乐视频公司2014年的财务报告，乐视频公司58.55%的子公司愿意在2014年实现41亿元的收入和5亿元的业务亏损。公司2013年的盈利显示，2013年，乐信公司新增营业收入7.2亿元，亏损6816万元。可以说，在2014，洛克看到了新的损失急剧增加。此外，莱辛公司2015的净亏损为7亿3000万元，2016的净亏损为6亿3500万元，但没有改善。“38亿方关联应收账款”：“谁买的商品，谁贡献了收入？”与219.5亿元相比，38亿元的关联交易应收账款明显不少。神秘的是什么？2016，乐电视网应收账款达到86亿8500万元，野马财经（微信：YMCJ866）发行。其中，38亿是关联方应收账款。对此，年度报告解释说，在2016年，雷克萨斯超级电视的销售模式已经从雷克萨斯新的自营销售模式转变为通过在线雷克萨斯电子商务公司和离线雷帕营销服务（北京）公司等相关方的销售。此外，由于新业务模式的变化和本期子公司业务量的增长，公司2016年的联营方交易量有所增加。然而，会计师李云告诉融资公司，“这个解释不够有力”。一方面，乐帕、乐视频电子商务公司的乐视频网络应收账款共计5.89亿元，另一方面，从自营到联营，经营空间也越来越大。李云解释说，关联方应收账款过高的问题在于，乐视频网“卖出”38亿元的产品给关联方，但没有收钱。仅凭这一变化，企业收入就可以增加数十亿美元。这些货物是否已经卖给消费者或囤积在其他公司是未知的。因此，很难看出是否存在转移存货、虚增收入的目的，但这不一定违背会计准则，手段更加巧妙。此外，李云还指出，关联方应收账款过多往往存在挪用上市公司资金抵消应收账款的问题。不过，公告中指出，贾月亭担保这部分应收账款，审计师没有提出任何异议，这是不太可能的。值得注意的是，除了应收账款的急剧增加外，乐视频网的现金流量也剧烈波动。从数据可以看出，公司2016年的经营活动产生的现金流为负10.68亿元，同比为-221.97%。上图显示了张斌对野马财经的年度报告（YMCJ866）。现金流量是企业流动性的保证。一旦出现负数，如果它是由非行业交易惯例形成的账户期引起的，那么其背后的真正原因和动机值得讨论。在年度报告中给出的解释是，我们很高兴看到，在新的一年中，部分外部销售硬件已经从第一次付款改为第二次购买，改为销售账户，并且购买账户没有改变，导致整体运营现金为负。流动。但正如李云所说，从“先付款后货”到“销售账户”，它为形成应收账款留有余地。此外，关于乐视频网的收入，值得注意的是，前五位客户占2016年总销售额的40.7%，所有五位客户都是关联方。注册会计师刘文斌向野马财经指出，这显然是一个非常反常的现象。在关联交易的掩护下，商品销售价格的公平性和还款方式的合理性被置入了黑箱。”“亏损还是利润”、“净利润大雾”？净利润是公司综合盈利能力最直观的表现。

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