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规模越大亏得越多 51Talk上市后为什么没变得更好?

发布时间:2019-8-22 分类: 电商动态

登录资本市场似乎并没有使51Talk变得更好。 2016年6月10日,51Talk(COE.N)正式登陆纽交所,成为中国第一家赴美上市的在线教育企业,首日发行价19美元。尽管一个月以来51Talk的股价经历了近50%的拉升,但最近一个交易日(4月14日)收盘时的股价仍然比发行价低了1美元,报18.09美元。 3月下旬,51Talk对外发布了截至12月31日的2016财年第四季度及全年财报。财报数据显示,51Talk 2016财年净营收为4.18亿元,比2015年的1.55亿元同比增长170%,不过公司的年净亏损却达到5.12亿元,相比上年3.27亿元的亏损扩大了1.88亿元。 同期,在美上市的教育类中概股公司业绩均实现了大幅增长。 这一财季,新东方(EDU.N)、好未来(TAL.N)股价持续上涨,好未来股票近期更是突破了100美元,4月14日收盘价格已经高达106.24美元,市值为85.93亿美元。而目前新东方的市值也已超过90亿美元,股价为59.39美元。 最新一季度的数据显示(如上图),新东方和好未来的营收和净利润均实现了高位数增长。新东方最新一季度的营收为3.41亿美元,增长22.7%。净利润同比增长高达76.1%,金额为1036万美元;好未来同期营收增长迅猛,同比增速83.3%,金额为2.61亿美元。净利润为1362.5万美元,同比增长42.2%。 51Talk的营收增长与净利润却产生了严重背离。最新一季度,51Talk营收增长最快,高达131.8%,季度营收额为1850万美元,但亏损却扩大了35.09%,亏损额1.54亿元。最新的一个季度51Talk的亏损已经是其营收的8.3倍还多。 翻看51Talk近期的财务数据可发现,这家公司走上了规模做得越大,亏损反而越多的道路。2013年51Talk还没有上市时,公司实现营收2170万元,亏损仅为1780万元;而到了2016年,上市半年以后,尽管营收达到了4.1亿元,亏损却高达5.1亿元。 有在线教育业内人士认为,51Talk采用的是一对一的纯在线教育模式,这种模式做到一定规模之后,怎样开拓教师资源和保证师资质量就成为平台最重要的问题。如果这两点得不到保证,没有好的口碑就无法获得较高的续费率,那么,公司的获客成本就会大幅攀升。 翻看51Talk的财报可以发现,公司并没有披露“续费率“这个关键指标,只公开了“活跃学生“数。最新的财报显示,51Talk2016财年第四季度的活跃学生数为11.55万人,同比增长高达92.2%;2016整个财年的活跃学生数为16.32万人,同比增长88.8%。可见最后一个季度的贡献率巨大。 “活跃学生数“的定义只代表这段时间内至少安排了一门付费课程的用户,并不能真实的反应51Talk究竟拥有多少用户,这些用户又有多少能转化成粘性用户。 一位业内人士透露,51Talk的获客成本要占据客单价的30%以上,获客边际成本一直无法下降。这就意味着客户的决策越来越重要。 在线教育企业的成本中,除了刚性的师资成本,市场和销售的费用也占了很大的比重,这其中包括电话销售、提供免费试听课的教师的提成和工资,在线和移动的营销费用、品牌推广费用,而这些费用并不会因为营收规模的扩大被摊薄。 当然,51Talk也在试图寻找突破点。 财报显示,2016财年51Talk的营收增长主要是由于K12学生份额在2016年占总收入的55.4%,高于2015年的30.3%,在2016年第四季度达到64.4%。 这意味着51Talk寻求在K12领域发展,不过这个被教育巨头新东方和好未来把持,并被多家在线教育瞄准的市场恐怕也并不容易站稳“脚跟“。 除了K12,51Talk在2017年还将发展在高端市场的美国小学业务。51Talk对外宣布这部分客单价未来会有每季度3-4%的上涨,并且会继续增长。 然而,这一赛道的竞争者已经包括VIPKID、哒哒英语、vipabc、abc360、一起作业旗下的USTALK等等。赛道越来越拥挤、竞争越来越激烈的情况下,客单价如果持续上涨,“揽客难“的问题恐怕会越发凸显。 作为一个纯在线的平台型上市公司,将规模做大是51Talk不得不为之的选择。然而如何在规模和利润两者之间取得平衡,51Talk显然还没有更好的方法。

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