摘要：各方围绕此次并购的最终决定仍在进行博弈，但即使这两家电子商务公司的并购成功，也可能只是印度电子商务市场发生重大变化的开始。最近，有关Flipkart和Snapdeal（两大印度巨头）合并的报道浮出水面。外界报道聚焦于由Snapdeal的主要投资者软银（Softbank）推动的合并，软银是Snapdeal的两个创始人，他们套利2000万美元离开，软银坚持要合并，但Snapdeal的其他投资者反对，软银将从Snapdeal的其他投资者那里购买股票。目前，各方仍在围绕此次并购的最终决定进行博弈，但即使两家电子商务公司的并购成功，也可能只是印度电子商务市场发生重大变化的开始。《印度时报》援引有关此次合并的更多细节作为内幕消息来源，称此次合并是由斯内普交易最大的投资者日本软银（Softbank Japan）推动的，而软银（Softbank）总裁孙正毅（Sun Zhengyi）更亲自参与了此次合并。Sun刚刚给了Snapdeal三个选择：1。与Flipkart合并；2.与PayTM合并；3.软银对Snapdeal的投资降至零。到目前为止，朱岛了解了孙正义去年12月底的讲话的含义。当时，媒体问孙是否会继续投资斯内普交易，他说这取决于他。这可能就是为什么在过去的几个月里，媒体偶尔会报道Snapdeal、PayTM和Flipkart正在谈判合并。就交易细节而言，Snapdeal无疑与之前65亿美元的峰值相差甚远。消息人士告诉印度媒体商业标准，软银计划每10股Sanpdeal交易Flipkart1股票，以实现合并。按照这个标准，Snapdeal的最终交易价格可能低于10亿美元。作为本地第二大电子商务平台，Snapdeal在其巅峰时期的估值为65亿美元。这也是Snapdeal董事会强烈反对与Flipkart合并的最重要原因。报告称，软银计划投资15亿美元收购两家新的电子商务企业，以换取15%的股份。作为Flipkart最大的投资者，Tiger Capital在美国将以10亿美元的价格向软银出售Flipkart的10%（Tiger拥有Flipkart的30%）。尽管去年2月投资2亿美元达到65亿美元的峰值，但Snapdeal经历了艰难时期，被迫出售，这是可以理解的。但那是一年前的事了。面对印度电子商务市场的激烈竞争，Snapdeal陷入了一个烧钱和巨额广告支出的怪圈，无法自拔。根据Snapdeal的披露，公司在2016财年亏损296亿卢比（约29.6亿元人民币）。面对来自竞争对手Flipkart和亚马逊的强大竞争压力，尤其是拥有充足资金的亚马逊，从Snapdeal获得了巨大的市场份额。Snapdeal的前景变得不确定，在过去的一年里，Snapdeal曾多次尝试筹集资金，但都没有成功。一年没有融资，亏损不断扩大，资金困难。据印度金融媒体LiveMint称，截至2017年2月，Snapdeal的母公司Jasper的银行账户中有110-12亿卢比，其移动支付平台FreeCharge的账户中有30-40亿卢比，仅足以运营该公司8-10个月。在这种情况下，Snapdeal被迫开源并减少开支以提高工作效率。Snapdeal的两位创始人Kunal Bahl和Rohit Bansal也在公司内部发送了长期电子邮件，称公司的创始人将无限期地将工资削减100%（此前，两位创始人的年薪总计超过9000万元），领导层也将按比例降薪。Bahl承认，他在过去的两三年中犯了错误，并将努力通过提高效率和降低成本，成为印度未来两年内第一家盈利的电力公司。从那时起，Snapdeal宣布将裁员600人，未来的裁员人数可能达到1500人（8000名员工）。公司的一些员工已经从50万平方英尺的大型办公楼搬到联合办公楼。该公司创始人KunalBahl在一封给该公司的长电子邮件中表示，该公司的团队规模远远大于实际业务需求。未来，Snapdeal将进行重组，以减少冗余链接，消除非核心项目，使其成为一家更精致、盈利的初创公司。在邮件中还提到，基于业务流程优化，公司的物流成本降低了35%。同时，由于与私有云解决方案公司的合作，数据托管成本降低了75%。此外，公司的固定成本也降低了25%。合并交易面临多种挑战，尽管正在推动合并的软银持有Snapdeal 33%的股份，并在一个9人董事会中拥有两个席位。但也许斯内普的改革措施和盈利前景是相同的，董事会的其他股东不同意合并。尤其是，Kalari和Nexus，Snapdeal的早期投资者，认为公司目前的商业模式正在变得健康，并希望在两年内看到Snapdeal首次公开募股。而电子商务业务虽然正在亏损，但Vulcan、物流部门的平台，以及FreeCharge、移动支付平台，都有很好的盈利前景，FreeCharge是印度第二大移动钱包。Kalari和Nexus也对软银对Snapdeal的估值非常不满，后者以其他投资者无法接受的价格以低于10亿美元的价格出售Snapdeal。为此，有报道称，软银将从Snapdeal股东手中购买股票，但尚未达成任何交易。此外，Snapdeal的两位创始人Kunal Bahl和Rohit Bansal也对此次合并感到不满，有报道称他们可能会拿出2000万美元，但他们要求的价格是1亿美元。即使合并成功，两家公司也很难合并。Snapdeal的自营业务较少，整体上更接近淘宝嘉天茂的交易平台模式。Flipkart是北京东部一种重型物流和重型仓储模式。商业模式太不一样了，很难合作。诸岛观点：一些业内人士表示，与Flipkart的联系始于今年2月，交易结果将于4月底确定。印度最大的两个地方电子商务平台的合并将是印度电子商务产业历史上最大的交易，尤其是当由孙正义支持的Flipkart面对亚马逊时。除了亚马逊之外，还有阿里巴巴支持的PayTM。一些投资者告诉诸岛，阿里巴巴对印度市场的野心绝对不小。也许Flipkart和Snapdeal的合并只是个开始。阿里未来不可能收购Flipkart。印度的电子商务市场正在扩大，亚马逊、软银和阿里对印度市场表现出了足够的兴趣。

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